马斯克请散户上火箭，但给安排在了出口 SpaceX的上市，创下了人类历史上最大的募资纪录。750亿美元，这个数字超过了沙特阿美当年募资额的两倍多。更反常的是，马... (opens in new tab)

马斯克请散户上火箭，但给安排在了出口SpaceX的上市，创下了人类历史上最大的募资纪录。750亿美元，这个数字超过了沙特阿美当年募资额的两倍多。更反常的是，马斯克破天荒地把发行盘子里三成的股票专门点名留给散户。这不像是天上掉馅饼，更像是一道精心设计的算术题。发行价每股135美元，公司总市值被定在1.77万亿。这个数字意味着什么？市场要为它未来每一块钱的销售收入提前支付六七十块。这个溢价倍数甚至超过了当下的英伟达，但SpaceX的基本面撑得起这个价吗？2025年，它全年收入不到两百亿，按照通用会计准则计算，净亏损接近50亿。发射和星链确实是好生意，星链用户从五百万翻到一千万，天上飞着近一万颗卫星，这一块一年能产生七十多亿的经营利润。可是把这些实打实的业务单独拆出来估值，怎么也够不上一万七千亿。独立分析师算了一笔账，核心业务每股值四十美元，再给那些还没影的太空AI故事一个折现的期望值，加上现金减掉负债，一股也就值63美元。也就是说发行价里多出来的那72美元，没有任何现成的业务可以解释。这笔钱只能叫“马斯克溢价”，它附着在一个人身上，附着在他过去一次次把不可能干成的履历上。市场信他，愿...