二手车商淘车车港股IPO：陷资不抵债困境，背负27亿对赌压力 (opens in new tab)

文 \| 刘振涛 全国最大的二手车商要IPO了！ 近日，港交所披露了淘车车赴港IPO的申请材料，公司正式向港股发起冲刺。提到二手车，大家可能会想到的是在短视频中频频投广告的瓜子二手车和明星黄渤代言的人人车，但时过境迁，如今的二手车市场的主角或许已经是淘车车。 据招股书显示，淘车车成立于2018年，易鑫、腾讯、京东等巨头都是公司的股东，弗若斯特沙利文的资料显示，按照2025年商品交易总额，淘车车以155亿的交易额在中国二手车交易平台中排名第一。 作为全国最大的二手车商，淘车车的营收规模从2023年的44\.29亿元增长至66\.62亿元，年复合增长率保持在20%以上。不过，如同大部分的二手车商一样，规模的做大却难掩盈利困境。 淘车车虽然在2024年和2025年实现了经调整后EBITDA的转正，但是公司仍处于净亏损阶段，2023年至2025年三年累计亏损超过21亿元，仅2025年净亏损接近10亿。 此外，淘车车的二手车业务采取的是“重资产”的经营模式，做大了市场的规模，但是也推高了成本，导致了资金链的紧绷，资产负债率高企、存货积压等问题，仍亟待解决。 值得注意的是，在淘车车的资产负债...