李扬：经济高质量转型中的金融因素考量_爱思想 (opens in new tab)

【摘要】本文结合中国金融体系发展的特征事实，深入分析了经济高质量转型中影响中长期经济运行的四大核心金融因素：融资结构调整、利率下行、资本市场发展环境改善以及货币政策范式转型。首先，中国金融结构正经历“脱媒”进程，直接融资比重显著上升，存款增速超过贷款，货币供给结构改善，为加快我国金融改革和发展提供了契机。其次，利率自2015年以来持续下行，受人口老龄化、技术进步放缓及实体经济金融化等因素推动，已形成中长期趋势，对实体经济、商业银行及资本市场产生深远影响。再次，资本市场发展环境持续改善，政策推动并购重组、市值管理与资产管理等制度建设，促进资本形成与存量调整。最后，货币政策范式正从传统信贷调控向流动性管理与利率调控转型，央行逐步关注资产价格波动，增强政策灵活性与市场稳定性。四大因素共同推动中国金融体系向市场化、法治化、国际化方向演进，为建设金融强国奠定基础。