手握4000亿美元的巴菲特，与“失控”的美债利率 (opens in new tab)

伯克希尔·哈撒韦在“后巴菲特”时代发布的首份财报中显示的现金储备已逼近4000亿美元，连续多个季度刷新历史纪录。而标普500指数自3月下旬以来飙升近17%，AI驱动的牛市热情丝毫未减。同时，美债收益率急剧飙升，而这往往是金融市场危机发生的“前奏”，也令美股多了一些山雨欲来的意味。 实际上，当前美股几乎所有主流估值指标都已亮起红灯。标普500的席勒CAPE比率接近40，为互联网泡沫以来最高；“巴菲特指标”（股市总市值/GDP）突破230%，远超他本人曾警示的“玩火”线（200%）。标普500前十大成分股占指数总权重超过35%，少数AI与半导体巨头捆绑了整个指数的命运——这种结构在上涨时会产生惊人加速度，在逆转时却变成砸向市场的重锤。 1987年10月19日，道指单日暴跌22.6%，创造了“黑色星期一”。时任高盛高管、后来的财政部长罗伯特·鲁宾曾回忆：在暴跌前的整整18个月里，股市一直上涨，没有人相信单日跌幅会超过10%，“危机总是在平静之后骤然崩塌”。当前的市场结构，似乎正在酝酿着类似剧情。 野村证券策略师Charlie McElligott在5月15日发出警告：驱动美股本轮涨势的...